策划：沈铭慈

实习编辑：罗娇娇、黄婧

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金牌橱柜少“金”2021年上半年整个建材家居行业增长超预期，全国规模以上建材家居卖场累计销售额为4809.9亿元，同比上涨74.72%。在此背景下，金牌厨柜(603180.SH)也取得了不错的业绩。营业收入 13.27 亿元，同比增长 60.12%；归母净利润 8676.7 万元，同比增长 41.15%。不过，在其净利润中，政府补助“贡献”了3351.8万元，占净利润的39%。除此之外，成本开支的加快，超过营收增速，与此相伴的是毛利率下滑、经营现金流转负。自身盈利能力略显弱势，“大客户”签单还在减少。截至2021年6月底，金牌厨柜与42家房地产企业签订战略集采协议。与去年相比，签单数量减少了23家。据披露，2020年金牌厨柜与65家地产企业签订战略集采协议。====

经营现金流转负

金牌厨柜创立于1999年，总部位于厦门，早期主要从事厨柜业务，2016年切入衣柜。2021年上半年,金牌厨柜营业收入 13.27 亿元，同比增长 60.12%。实现归属于上市公司股东的净利润 8676.7 万元，同比增长 41.15%。厨柜和衣柜一直是金牌厨柜的主要收入来源。截至2021年6月底，厨柜、衣柜占主业收入比重分别为76.88%、21.13%。2021年上半年，公司厨柜业务收入10.04亿元，同比增长53.62%；衣柜业务收入2.76亿元，同比增长77.97%；木门业务收入2091.55万元，同比增长256.57%。

营收净利润双双增长，经营活动产生的现金流量净额却是负数，为-1932.9万元，相比上年同期减少156.64%。2017年至2020年上半年，经营活动现金流分别为6644.66万元、514.37万元、1.19亿元、3412.58万元。这也是近五年，金牌厨柜在上半年的经营现金流首次为负。金牌厨柜表示，主要是支付材料采购和各项运营费用增加。投资活动产生的现金流量净额为1.07亿元，同比减少131.08%，筹资活动产生的现金流量净额为2.58亿元，同比增长89.87%。

金牌厨柜上半年也加快了门店扩张步伐。截至2021年上半年，金牌厨柜门店数量为1668家（含在建店），金牌衣柜门店820家（含在建），金牌木门店及专区248家（含在建）。财报显示，今年上半年，金牌厨柜大宗渠道实现营业收入4.55亿元，同比增长88.74%。海外市场方面，受益于RTA渠道拓展、工程项目落地，公司实现营业收入8541.23万元，同比增长44.72%。金牌厨柜表示，就大宗渠道而言，截至2021年6月底，公司已与42家百强房地产企业签订战略集采协议。这个数字和去年相比，减少了23家。据披露，2020年金牌厨柜与65家地产企业签订战略集采协议，并取得约8.08亿元的大宗业务销售收入，同比增长71.22%。====

多品类毛利率下滑

营业成本增速高于营收增速，使得金牌厨柜的毛利率有所下滑。财报显示，上半年，营业成本同比增长73.81%，高于营收60.12%的增幅。金牌厨柜称：“主要由于销售结构中工程占比有所上升，导致成本增长幅度高于收入增长幅度。”除此以外，毛利率下降还受原材料价格上涨影响。近年来，金牌厨柜的毛利率其实一直处于下降通道。2018-2021年上半年，其毛利率分别为39.70%、35.61%、33.42%、27.73%，呈逐年下降趋势。

分产品来看，2020年，整体厨柜的毛利率为32.85%，同比下降3.64个百分点；整体衣柜毛利率为29.65%，同比增加2.82个百分点；木门的毛利率为0.34%，同比下降10.27百分点；其他配套品的毛利率为13.80%，同比下降10.61百分点。2021年上半年，金牌厨柜多品类毛利率也接连下滑。2021年1-6月，金牌厨柜整体厨柜、衣柜、木门、其他业务毛利率分别为27.42%、26.69%、2.95%、5.02%，同比增长-6.97百分点、1.58百分点、-6.64百分点、-28.36百分点，只有衣柜业务保持正增长。从定制家具来看，毛利率大约下降5.7个百分点。金牌厨柜表示，毛利率的下滑原因一方面受工程收入占比提高影响。据了解，作为已上市九家定制家居企业之一，金牌厨柜的主要原材料包括板材、台板及五金配件等。上半年木材、板材、五金等原材料价格发生大幅上涨，由此对其原材料采购成本的控制造成一定压力。在半年报中，金牌厨柜继续补充道，未来若原材料价格持续上涨，可能影响公司经营业绩和盈利能力。索菲亚“多点开花”稳打稳扎布局，业绩“多点开花”。这是索菲亚(002572.SZ)半年成绩的总结。中报显示，2021 年上半年，索菲亚实现营业收入 43 亿元，同比上升 68.3%；归母净利润 4.46 亿元，同比上升 30.12%；扣非归母净利润 4.08 亿元，同比去年增长 91.6%。营收、净利润等多项经营指标大幅增长的同时，引来更多机构投资者“青睐”。中报靓丽的业绩展示了索菲亚稳步增强的实力，发展前景获得机构一致看好。其中香港中央结算有限公司持股数1.928亿，环比增加7.84%，占例30.24%；社保基金连续加仓，持股占流通股比例1.58%。同时新进机构上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅利伟精选唯实基金持股484.4159万股，占流通股比例0.76%；国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红险-国联安基金中国太平洋人寿股票相对收益型(个分红)单一资产管理计划持股420.005万股，占流通股比例0.66%。====

营收净利创5年新高

自 2020 年疫情爆发以来，家居行业乃至各行各业均受到不同程度影响，索菲亚多渠道发力，于2020第三季度起，收入增速转正，并连续 4 个季度保持高增长；扣非净利润自 2020二季度起连续 5 个季度保持正增长。上半年，索菲亚继续推进 " 全渠道、多品牌、全品类 " 战略布局，营收、净利润创近5年新高。分业务版块来看，衣柜及其配套产品营收34.59亿元，相比上年同期增长57.56%；橱柜及其配件营收5.62亿元，相比上年同期增长121.06%；木门营收1.72亿元，相比上年同期增长93.81%。整装方面，收入翻倍增长，成为索菲亚新的增长点。上半年，经销商合作装企叠加公司直签装企逾 1700 家，贡献收入1.35 亿元；收入比去年全年实现翻倍增长。报告期内，索菲亚康纯板的客户占比已上升到 86%，订单占比已上升至 87%。自 2018 年开始渠道变革后，索菲亚经销商运营效率得到提升，经销商渠道单店提货额同比去年增长 39.48%；同比 2019 年增长11.81%。截至 2021 年 6 月底，索菲亚工厂端实现客单价 13,133.7 元 / 单（不含司米橱柜、木门），同比 2020 年同期增长 6.56%；同比2019 年同期增长 20.37%。今年年初，索菲亚定下了百亿营收目标，今年上半年营收43亿，已完成43%，完成进度高于往年，而这也意味着，下半年营收完成压力相应减轻。====总资产增加近8个亿营收净利双增长，经营活动现金流由负转正至8552万元。索菲亚表示，主要是销售量增加，销售商品收到的现金增加，导致经营活动产生的现金流量净额增加。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为44.97亿元，相比上年的27.07亿元增长66.12%，增加了近18个亿。投射到资产上面，期内资产总额116.20亿元，相比上一年末增加7.52亿元，增加了7%。其中，在建工程9.9亿元，较年初增加7.8亿元。中报披露，主要是预算20亿元的索菲亚全球发展中心的建设投入。据了解，索菲亚全球发展中心的定位是承载集团业务发展总部、工业互联网、智能制造、智能设计、产业研发、全球集采、电子商务等业务功能。项目落成后，在满足公司业务发展需求的同时，置业公司可将部分物业对外出租等，盘活物业使用率，降低持有成本。====

“数字化+环保”双赋能

2020年，疫情背景下，家居行业消费场景和生产销售都发生了巨大变化，经历“寒冬”后逐步复苏的家居行业，当下正在被数字化浪潮所席卷，AI、大数据、云计算等新技术不断向行业渗透。索菲亚在行业中最早开始实施数字化转型。从2014年以来，成立了信息与数字化中心（IDC）、宁基智能和极点三维，作为信息化和数字化三驾马车，为企业长期数字化战略的实施保驾护航。经过数年运营，已经拥有一个全方位，垂直一体化“数字化运营平台”。同时，在环保方面，索菲亚同样处于行业领先地位。2021年上半年，索菲亚成为两项国家标准的制定参与者。3月9日，市场监管总局和国家标准委发布的标准公告，由全国人造板标准化技术委员会归口管理的GB/T 39600—2021《人造板及其制品甲醛释放量分级》和GB/T 39598—2021《基于极限甲醛量的人造板室内承载限量指南》正式发布，将于2021年10月1日实施。作为企业代表，索菲亚参与了两项标准的起草、推行和申报等工作，全程见证了两项标准的诞生和发布。多年来，索菲亚一直专注行业技术研究，上半年研发投入为1.29亿元，同比增长51.20%。截至目前，索菲亚获得了包括全球FSC 森林认证、日本F★★★★ 认证、美国CARBNAF和EPANAF无醛豁免认证以及通过瑞士SGS测评五大国际环保认可，成为业内五大国际认可率先获得者。东易日盛“龙抬头”

东易日盛(002713.SZ)全面向好的表现，似乎让股市投资者们略感欣慰。

中报显示，期内，东易日盛实现营业收入约为17.71亿元，同比增加106.44%；公司订单数据较去年同期大幅增长；经营活动现金1.81亿元，较上年同期增长3303.44%。

业绩向好，也“拉拢”了更多投资者。截至2021年6月30日，东易日盛股东户数为1.47万户，较上期增加178户，增幅为1.22%，户均持股18.98万元。

截至今日（8月26日）收盘，东易日盛收报7.16元/股，涨0.99%，总市值30.04亿元。

====经营现金流骤增3303.44%

东易日盛设立于1997年，主要从事面对个人客户的整体家装设计、工程施工、主材代理、自产的木作产品配套、软装设计及精装后的家居产品等家居综合服务。

东易日盛在财报中提到，上半年家装行业保持增长，全国新房装修尤其二次装修改造需求旺盛，整体继续向健康稳定方向发展。东易日盛及时抓住客户需求变化，推出创新方案，持续践行全景式数字化技术，强化企业管理、整合内外部资源，促进了经营效率的不断提升，截至6月30日，其订单数据较上年同期增长52%。

上半年业绩的提升，让企业现金流更充足。截至6月底，东易日盛经营活动产生的现金流量净额为1.81亿元，较上一年同期增长了3303.44%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为21.58亿元，相比上年的14.45亿元增长49.34%，增加了超7个亿。东易日盛表示，家装业务增长，现金流相应增加。

投资活动产生的现金流量净额为-6.08亿元，较上一年同期减少了94.96%，缘于现金流充裕，公司当期购买理财较上期大幅增加。据数据披露，期内交易性金融资产为5.78亿元，较2020年末的730万元增长5.7亿元，增了78倍。

投射到资产上面，期内资产总额37.07亿元，相比上一年末增加5.44亿元，增加了17%。受益于总资产的增长，负债率也有所下降。

据中报披露，2017-2020上半年报，负债率从66.19%一路上升至80%，到2021年上半年下降了4个百分点至76.12%。

====二季度净利攀升

分季度来看，东易日盛2021年一季度与二季度营业收入分别为4.88亿元、12.83亿元，二季度环比增长162.91%。归属于上市公司股东的净利润分别为-2.20亿元、0.92亿元，二季度净利大幅提升。

对比2020年财报数据来看，2020年二季度营业收入6.64亿元，归母净利-0.12亿元，经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元。

2021年二季度营业收入相比上年同期增长93.22%，归母净利同比上年同期多出1.04亿元，经营活动产生的现金流量净额为2.49亿元，比上年同期增长了30%。

单季度净利润大幅攀升，速美集家扭亏为盈是重要原因。

2020年年报披露，速美集家营业收入为2.29亿元，净利润-0.31亿元，而到2021年上半年，速美集家扭亏为盈，净利润达145万元。

另外，据东易日盛于7月15日发布的《2021年第二季度装修装饰业务主要经营情况简报》显示，其第二季度装修装饰业务新签订单金额13.26亿元，比上一季度提升约16.7%，同比去年二季度更是提升约18.3%。业绩大涨，同时也面临材料价格上涨等多方面因素的压力和挑战。期内，家装收入15.65亿元，同比增长126.82%，其营业成本11.44亿元，同比增长126.21%，毛利率微增0.20%。分产品来看，工程收入营收14.90亿元，同比增长129.29%，其营业成本11.18亿元，同比增长121.71%，毛利率增长2.57%；设计收入营业成本增幅则高于营收增幅，毛利率下降。 ====数字化赋能

东易日盛持续加强技术与产品研发，拥有200余项专利，2021年上半年，其研发投入7623.64万元，相比上一年同期增加22.19%。

报告期内，东易日盛自主研发的《室内低楼层排水防反流防气塞结构》、《淋浴区透水性快干地面结构》、《大尺寸空间柜体》、《居室380V电压配电综合安全智能系统》等40余项专利技术获得认定。

在新产品研发方面，针对客群年轻化的特点，东易日盛上半年完成系统后台产品模型库建设和ioms拆解系统对接，实现了设计端对体系产品在数字系统的可视化。

在整装业务数字化交付方面，全面运用SAAS系统，打通了上下游业务链、服务链、数据链，实现了在线签约、方案确认、收款、验收、施工管控、售后服务等全流程的数字化交付。报告期整体化家装业务准时交付率达到95%，客户满意度达96.2%。

受益于一系列研发成果，东易日盛营业收入大幅增长106.44%。业务版块方面，家装收入为15.65亿元，相比上年同期增长了126.82%，占营业收入的比重为88.40%，是其重要的收入来源；精工装收入为4986万元，相比上年同期增长了126.82%，占比为2.82%；公装收入为1.04亿元，占比为5.89%。

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