南昌首建VR产业基地 剑指千亿产业

记者获悉，“中国(南昌)虚拟现实VR产业基地全球发布与推介会”于22日在江西南昌举行。南昌拟打造VR产业制高点，在未来3-5年内，重点立足红谷滩、面向江西、辐射中国、国际领先，构建世界级的虚拟现实产业中心——“中国(南昌)虚拟现实VR产业基地”。

作为全国第一个区域性的VR产业集群，南昌在VR所需的硬件制造中的光学设备、精密仪器等方面具有先发优势。2015年，南昌成为全国首批15个“国家小微企业创业创新基地示范城市”，创业创新平台加快搭建；另外，硅衬底LED技术荣获国家技术发明一等奖，“南昌光谷”领跑全省电子信息和新型光电产业，将建成中部地区重要的电子信息制造业产业高地。

根据规划，南昌VR产业基地以绿地国际博览城一期3号办公楼(总建筑31636平方米)为首期产业基地为依托，通过政府、专家、企业三方合力发起，拟在未来3-5年内，重点立足红谷滩、面向江西、辐射中国、国际领先，构建世界级的虚拟现实产业中心——“中国(南昌)虚拟现实VR产业基地”。

具体项目上，将设立中国(南昌)虚拟现实产业研究院，发起中国(南昌)虚拟现实天使创投基金和产业投资基金，组建中国(南昌)虚拟现实教育集团，搭建中国(南昌)虚拟现实公共服务平台，打造中国(南昌)虚拟现实学术交流中心，构建中国(南昌)虚拟现实企业创新中心，建设中国(南昌)虚拟现实主题公园，组织中国(南昌)虚拟现实国际博览会，引进成立中国(南昌)虚拟现实重点实验室。

南昌VR产业基地意在建立千亿VR产业。“中国(南昌)虚拟现实VR产业基地”将不断完善产业链，在3-5年内，培养1万名专业技术人才；发起10亿元人民币为总规模的虚拟现实天使创投基金；落实100亿元人民币规模的虚拟现实产业投资基金；聚集1000家以上的虚拟现实产业链上下游企业；实现超过1000亿元人民币产值。(中国证券网)

道明光学:增资控股易威斯,转型业务再进一步

道明光学 002632

研究机构：国联证券 分析师：石亮 撰写日期：2015-12-17

事件:公司公告称2015年12月11日公司与相关方签署了《安徽易威斯新能源科技股份有限公司增资及股权转让协议》,公司拟向安徽易威斯增资4000万并出资1610万元受让曹雯钧部分股权。增资和受让股权后,公司成为易威斯控股股东,股权占比51%。易威斯原主要股东承诺2016年、2017年和2018年易威斯净利润不低于1500万元、2500万元和3500万元,完成90%以上视为完成。

点评:

从进军互联网+、切入VR领域到增资控股易威斯,公司在新兴领域的拓展步伐异常坚定。公司一直坚持创新,对新鲜事物保持高度敏感,积极践行以反光材料为基础,新兴产业为引领的公司战略。投资O2O 企业携车网进军互联网+、参股南京迈德特进军VR 和AR 头盔、安防监控设备等领域都为公司未来大力发展高端市场提供了重要渠道,这次增资控股易威斯更是显示了公司进入新能源市场的坚定决心,在新能源汽车领域再进一步。易威斯(EVS)主要从事新能源汽车充电桩研发、生产和销售以及充电站整体方案的设计以及相关设备的安装服务,已经与包括江淮汽车、南京金龙客车在内的多家新能源汽车制造商签订合作协议,订单总额约1.7亿元。EVS 新能源拥有雄厚的开发与设计能力,设立技术研发中心,培养了一支成熟的技术开发团队,率先在大功率直流电源方面达到世界先进水平,近年来,保持同行业水平领先地位。公司这次增资将解决EVS 的资金瓶颈,为充电设备实现爆发式增长注入十足动力,EVS 也将为公司提供较大利润来源。我们预计EVS 届时将提供的净利约占公司净利的10%,对公司影响较大。

公司铝塑膜即将开始量产,2016将进入集中收获期。公司2012年开始研发锂电池用铝塑膜,取得了完全自主知识产权,2014年定增募资投入铝塑膜的生产线项目,目前已有1000万平米产能,2016年1月将量产进入收获期。铝塑膜包装产品主要用于聚合物锂电池的软包装,应用领域包括消费电子锂电池和动力锂电池,动力锂电池的高速发展将带动铝塑膜需求大幅上升。公司铝塑膜的生产和易威斯充电桩业务将在新能源汽车领域协同发展,市场前景乐观。

首次覆盖,给予“推荐”评级。预计公司2015~2017年每股EPS分别为0.12、0.26、0.34元,按照2015年12月14日收盘价23.08元计算,估值分别为186.0倍、87.8倍、67.1倍。看好公司在新兴领域以及海外市场的开拓,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:风险一:国内反光膜市场需求量大幅萎缩;风险二:转型业务业绩兑现低于预期。

汉麻产业:深度受益虚拟现实和机器视觉产业

汉麻产业 002036

研究机构：海通证券 分析师：张宇 撰写日期：2015-11-10

以智能终端为载体的新型光学镜头行业景气度高。公司推进重大资产置换事项,主业华丽转身,置入资产联创电子涉及光学镜头和触控显示两大消费电子领域。伴随智能手机、平板电脑渗透率不断提高,手机镜头等新型光学镜头诉求强烈。国外运动相机发展如火如荼,国内市场几乎一片空白,众巨头纷纷布局,未来该市场必将一片蓝海,光学镜头行业发展看好。无人机迅猛发展趋势不减,为光学镜头行业注入强势增长动力。AR催生千亿规模市场,中国制造业有望抢占一席之地。

智能终端普及驱动触控显示行业发展。3G/4G网络发展带动智能手机销量增长,平板电脑便利轻巧特性使其普及度持续提升,不断提振触控显示产品需求。此外,车载信息系统、播放器、工业控制、智能穿戴和智能家居等市场也为触控显示产品提供了更广阔市场。

高清广角运动相机镜头领域佼佼者,优势明显。联创电子是全球运动相机镜头行业最大供应商,领头羊地位明显。2014年全球运动相机出货量为780万台,联创电子运动相机镜头总出货量为690万颗。技术优势、研发优势、品牌优势是联创电子核心竞争力。

行业壁垒高,联创电子优势有望持续。光学镜头和触控显示属高精密、技术密集型产品,涉及多个领域,技术门槛高。精细化产品制造需要不断对生产过程进行改善,提高产品良率,经验壁垒明显。下游客户终端消费品生产商对供应商认证周期较长,需要经过样品测试、小批量使用和现场考察等多个环节,经过长时间合作、测试、磨合和筛选才能建立其稳定合作关系,行业客户壁垒强。产品生产前期需要投入大规模自动化设备,高端设备大多为进口,同时日常经营中需要保有一定数量原料库存,对企业资金要求较高。

盈利与估值。公司15,16,17年预测EPS分别为0.35元(备考),0.47元和0.59元。触控类产品可比上市公司16年平均估值为34.2倍。光学元件业务可比上市公司16年平均估值为36倍。根据对公司的发展判断,给予公司16年整体业绩50倍估值,目标价23.5元,“增持”评级。

风险提示:提请投资者关注人才流失风险,市场需求变动风险,原材料采购风险和客户集中度较高风险。

奥飞动漫:战略投资图灵机器人进军智能装备领域,依托“IP+智能”打造动漫产业新生态

奥飞动漫 002292

研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2016-01-25

公司携手图灵机器人、法国蓝蛙进军人工智能领域,打造全球首个“家庭智能心生态”。1)公司向图灵机器人战略注资5,000万元人民币,成为图灵机器人董事会成员,持股比例为5%。作为中国首个人工智能机器人开放平台,图灵机器人还与超过13万的开发者、合作伙伴达成长期合作,共享知识库15亿项。2)公司发布超级飞侠“乐迪”和“嘉佳”两款智能机器人以及儿童智能手表智能产品,将与法国蓝蛙公司成立合资公司,引入巴迪机器人,预计到2016年年底,奥飞家庭智能终端的总存量将超过100万台。

公司通过战略投资“诺亦腾+乐相”进军虚拟现实,完善“VR/AR+智能”布局,打造线下智能流量入口。1)公司以2,000万美元B轮领投诺亦腾进军VR产业。诺亦腾研发的全球首款全无线人体动作捕捉系统在电影、动画和游戏制作等方面都有很强的应用性;2)公司以10%的持股比例战略入股乐相科技(大朋VR)。乐相研制的VR产品包括“大朋头盔+大朋助手“(PC端VR内容聚合平台)、“幻影眼镜+3D播播”(手机APP)、VR一体机,形成完整的VR体验和服务。

公司依托“有妖气+掌阅+灵龙”掌握优质IP资源,打造ACGN泛娱乐生态圈。

公司是国内顶尖的动漫IP运营商9.04亿元收购国内最大的原创漫画平台有妖气获批,揽获异常丰富的IP存量和流量(有妖气常驻漫画家超过2万名,注册用户超600万)。入股灵龙,重点布局影视动画制作、媒体发行、互动娱乐、消费品开发、主题馆等业务模块;牵手掌阅搭建文学内容生态圈,从二次元精品内容创作到渠道分发,再到IP变现进行展开密切合作。

公司在外延投资并购方面动作频频,“IP+科技”将构成未来公司业务增长的主要亮点。公司通过在IP、VR/AR和人工智能领域的投资布局已经从传统的玩具厂商升级为动漫全产业链生态公司。公司传统玩具业务将转型升级为人工智能玩具,毛利率将大幅提高。依托“嘉佳”、“乐迪”、“儿童手表”等智能设备打造流量入口,形成完整产业闭环。未来公司优质的IP资源有望与智能设备深度融合,从而实现对动漫IP进行高层次的开发与变现。预期公司未来在虚拟现实和人工智能领域将会有一系列战略布局。

盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.46元、0.63元和0.87元。参考同行业中美盛文化、乐视网2016年PE一致预期为68.72~119.02倍,我们给予公司2016年80倍估值,对应目标价50.40元。看好公司的动漫龙头地位以及在“IP+智能”全动漫产业领域的深度布局,首次覆盖给予买入评级。

风险提示。并购重组风险,新产品不达预期风险。

欣旺达:动力电池蛟龙出海,储能工程值得期待

欣旺达 300207

研究机构：海通证券 分析师：周旭辉,杨帅,徐柏乔 撰写日期：2016-01-25

投资要点:

国内领先的锂电模组及产品提供商。公司是以锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务的高新技术企业,通过19载的深厚积淀,已垂直整合3C、动力电池、储能工程三大业务领域,是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商和产品提供商之一。

3C消费电子提供安全边际。公司定位于中高端品牌供应商,通过技术、成本、渠道优势,先后成为亚马逊、华为、联想、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO、金立、乐视等主流移动终端厂商的核心供应商,并于2014年重返APPLE产业链,进一步完善客户结构,提升市场份额。公司控股东莞锂威整合锂电产业链上游,并与掌网科技合作染指VR业务,我们预计3C消费电子业务未来仍将为公司的业绩增长引擎持续提供充足的动力。

动力电池蛟龙出海。公司合纵连横进军新能源汽车产业链,先与英威腾合作取得技术和市场的协同效应,后通过合资模式深度绑定整车巨头,目前奇瑞模式已试水成功,并有望将该模式继续复制到其他整车厂商;公司积极关注锂电自行车产业链,目前已拥有小牛科技、沪龙、美尔顿、雅迪等众多优质客户。预计动力电池业务未来三年将为公司业绩做出较大贡献。

储能工程值得期待。公司以储能工程系统为核心,布局智能电网、新能源微电网、商业及家庭、数据中心四大储能应用领域。通过设立青海欣旺达新能源、参股东莞钜威6%的股权,大力开展储能项目,并顺利进入储能BMS业务领域。随着锂电成本的趋势性下降和行业政策的逐步出台,储能电池系统市场需求将逐渐扩大,预计储能工程有望在未来成为公司新的业绩增长点。

实际控制人完成增持计划、限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于15年10月30日完成承诺增持2.3亿元的增持计划;12月25日,以14.13元/股向483名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心;后者有利于绑定员工与公司利益,保障完成预期业绩目标。

盈利预测与评级。公司当前以3C电池业绩打底,同时积极布局动力电池、储能工程,新能源成长空间无限。预计公司2015-2017年EPS为0.66元、1.01元、1.40元,对应1月22日收盘价PE分别为34.54、22.60、16.40倍。鉴于公司近三年的复合增速达到50%以上,我们给予2016年40倍估值,对应目标价40.4元,维持“买入”评级。

风险提示。3C业务拓展不达预期;新能源汽车;储能业务进展缓慢。

深天马A:LTPS/AMOLED进展顺利,继续引领中小尺寸显示

深天马A 000050

研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-02-19

1.事件。

深天马A公布2015年年报。

2.我们的分析与判断。

(一)2015年业绩不及预期,但LTPS高端显示的成就却未反映在内。

公司2015年收入105.3亿元,同比增加12.95%;归属上市公司净利润5.55亿元,同比下降9.46%;扣非后净利润0.29亿元,同比增加21.04%。

业绩下降主要由于两个方面:一是前年受非流动资产处置损益(1.4亿元)、投资收益等影响,前年的非经常性损益的基数较高;二是高端显示技术投入增加,2015年研发投入8.83亿元(占收入比8.39%),大幅增加。

虽然去年公司业绩不及预期,但是公司今年最大的看点却没有反映在内。厦门天马是天马微电子非常优质的资产,天马已经承诺自厦门天马正式投产后5年内将所持有的厦门天马股权注入深天马。过去一年,厦门天马在LTPS显示领域已经取得了瞩目的成绩,然而这些却没有反映在深天马的年报当中。2015年,厦门天马已经实现主业盈利,其5.5代线生产的LTPS屏已经供货于红米Note2(5.5寸)、华为麦芒4(5.5寸)、华为荣耀3XPro(5.5寸)、HTCOneM9(5寸)、ASUSZenFone2(5.5寸)、SONYT2(6寸)、MEIZU魅蓝2(5寸)、联想ZUK1(5.5寸)等中高端手机,可见天马的LTPS技术已经得到主流手机厂商的认可。

(二)LTPS/AMOLED进展顺利,继续引领中小尺寸显示。

LTPS和AMOLED是显示技术的先进代表,目前AMOLED和LTPS在智能手机渗透率较低,且VR硬件(AMOLED为标配显示屏)处于爆发前夜,都处于上升通道。从需求端看,中小尺寸LTPS面板在智能手机和平板电脑中的应用不断攀升,同时AMOLED市场在柔性显示的带动下提前爆发。根据IHS数据显示,到2020年,AMOLED月需求产能24.5万大张,年复合增长率27%;LTPS月需求产能34.2万大张,年复合增长率14%。从供给端看,国内在建6代LTPS线6条,其中厦门天马6代LTPS产线已于今年2月份成功点亮,是大陆首条成功点亮的6代LTPS产线,预计今年下半年将投产,而武汉天马也预计明年年初投产,它们将是国内率先投产的6代LTPS产线。加上此前5.5代线的技术积累,天马的先发优势明显。而在AMOLED领域,深天马、和辉光电等厂商在中小尺寸的技术实力居前,深天马的5.5代AMOLED生产线已顺利点亮,即将进入量产。未来,假若AMOLED市场发展迅速的话,武汉天马的生产线也将转做AMOLED。

3.投资建议。

我们看好公司在AMOLED、LTPS、3D显示领域顺周期布局,预计2015/2016/2017年EPS为0.40/0.52/0.76元,给予推荐评级。

水晶光电:HUD产品研发成功,增强现实布局进展顺利

水晶光电 002273

研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20

公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。

无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。

员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。

投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。

风险提示:虚拟现实进展不达预期

利达光电：国内大批量生产微显示投影系统光学元(组)件的主要企业

公司是国内大批量生产微显示投影系统光学元(组)件的主要企业，产品主要应用于数字投影机、数字高清大屏幕投影电视、数码相机、DVD、航空航天探测等高精度光学系统。公司产品约70%销往日本、美国、德国、韩国、香港、台湾等国家和地区。公司磁控溅射成膜技术、大角度消偏振薄膜设计与制造技术、膜厚检测与监控技术三大核心技术与国际先进水平同步发展，是我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一，以光学薄膜技术为核心的精密光学元件具有较强的国际市场竞争力。目前公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系认证和欧盟RoHS标准体系第三方评价和认证。