动力电池资本市场正在开启新一轮兼并购升级。

新一轮产业周期下，动力电池企业盈利能力大幅提升，资本市场的兼并购行动也呈现出不同于以往的“升级”，由收购/增持一家上升至多家。对于资本方而言，同时收购多家企业可以弥补技术路线和规模体量限制，实现多技术路线发展，加快产业布局。

近日，环保管材企业纳川股份(300198)通过参股的启源纳川产业投资基金和九派远江投资基金，分别收购了星恒电源61.59%的股权、惠州亿鹏51%股权，交易价格分别为18.64亿元、1.53亿元。以锰酸锂技术路线为突破口切入动力电池领域。

从纳川股份布局新能源汽车领域的战略布局来看，涉足动力电池似乎也是水到渠成的事。公开资料显示，2014年底纳川股份收购主营新能源汽车动力总成福建万润66%的股权，正式进入新能源汽车核心零部件领域；2015年8月设立川流电动车租赁运营平台；2016年2月参股嗒嗒科技切入巴士定制出行。

此次有了星恒电源与惠州亿鹏的加持，纳川股份将形成更为完善的从生产到运营的新能源汽车产业链。

对于纳川股份纳入星恒与亿鹏的原因，高工产研锂电研究所(GGII)分析认为，一是完善产业链。亿鹏主打快充锰酸锂电池可以辅助其运营平台车辆，星恒电源的锰酸锂在轻型车与物流车领域“一枝独秀”，可以为其打通新的广阔天地。

二是，双积分使然。双积分政策的实施，倒逼乘用车企纷纷倾注新能源车，对于动力电池企业而言无疑将是一大利好。而星恒电源在乘用车动力电池方面也正在发力。

三是，锰酸锂性价比优势凸显。受钴金属价格疯涨影响，锰酸锂技术路线的性价比优势愈发凸显，补贴退出后，性价比将是动力电池企业参与市场竞争的核心利器。

事实上，除了纳川股份收购星恒电源与惠州亿鹏，同时兼并购/增资两家动力电池企业的上市公司/资本不在少数。

高工锂电粗略梳理统计包括：贤丰控股(002141)拟同时收购惠通天下和妙盛动力各51%的股权；科陆电子(002121)出资11.4亿元收购并增资卡耐新能源50.19%股权，此前以4000万元收购了北京国能电池科技有限公司13.33%股权；金沙江资本曾收购波士顿，最近又纳入了AESC等等。

根据这几家上市公司/资本的兼并购/增资的样本来看，动力电池资本市场正在呈现出5大特征：

一是，兼并购的胃口变大，同时收购多家标的的上市公司开始增加。一次性收购多个标的，一方面可以进一步加快产业链上的布局；另一方面可以弥补产能体量上的不足。

二是，新进入者也在赌技术、赌市场。目前，无论是三元、磷酸铁锂还是锰酸锂，圆柱、方形还是软包，对于未来技术路线的不笃定，多技术路线布局已成为当下动力电池企业的现状，这也是新进入者多方下注的原因。

三是，重资布局动力电池多为产业链协同。新入局者纯粹布局单一动力电池技术路线的较少，或以动力电池为切入口多技术路线布局，更多是以配合公司整体战略，协同公司产业链布局发展为主。

四是，动力电池兼并购趋势将进一步加快。对于上市公司/资本而言，兼并购优质标的成为其跨入新能源汽车领域的捷径；对于标的公司而言，受自身体量的扩张、市场的可控性等因素影响，在高位时出售也不失为一件坏事。

值得注意的是，尽管上市公司收购锂电企业跨界发展的前期良好，但也存在入标的公司业绩对赌失败、经营管理不善导致业绩萎缩、市场竞争激烈被淘汰等风险，进而拖累上市公司的发展步伐。

其他3家上市公司/资本的布局概况：

贤丰控股

7月15日，贤丰控股公告称，公司拟同时拟收购慧通天下和妙盛动力各51%的股权。交易价格上，各方初步同意标的公司不低于51%股权的对价以标的公司2017年至2019年三年预计净利润的平均值为基础，由各方协商确定。

此前的5月24日，公司拟与贤丰有限、深圳聚能永拓公司共同投资设立贤丰新能源科技有限公司，标的公司主要从事锂相关产品生产和技术服务，优化碳酸锂制备工艺。

一旦顺利实现，贤丰控股将在锂电产业形成“碳酸锂+动力电池”的业务布局，提升公司在锂电产业的竞争优势。

科陆电子

7月，科陆电子拟通过自有资金及并购贷款方式，合计出资11.4亿元，收购并增资上海卡耐新能源有限公司。收购完成后，公司将持有卡耐新能源50.19%股权，卡耐新能源成其控股子公司。

事实上，2015年6月，科陆电子就以7200万收购北京国能电池16.7%股份；2016年12月，科陆电子选择转让了2%的北京国能电池股权。

入局动力电池，公司在新能源车-桩-网方面已经形成较为完善的产业链条，在新能源车与储能两大领域之间加入核心纽带，利用车辆运营带动动力电池在储能市场上的梯次利用，各项业务产生更强协同效应。

金沙江资本

8月8日，金沙江资本下设的全资子公司与Nissan就收购其旗下电池业务签订了正式的协议，收购的主体内容包含Nissan旗下电池子公司AESC，以及其位于美国、英国和日本三个动力电池工厂，业务范围涵盖电池开发、电芯生产以及电池管理系统等。

值得一提的是，尤夫科技和骆驼股份也拟加入到这场资本战局当中。

这是金沙江资本继美国插电式混合动力知名企业菲斯科(Fisker)、动力电池企业波士顿、新能源车企陆地方舟、轮毂电驱动系统的开发和生产商ProteanElectric之后的电动汽车投资领域重大动作。

近期，以金沙江资本还在参与南美某大型能源企业洽谈并购事宜，标的企业具有丰富的锂矿资源和强大的碳酸锂生产能力。

金沙江资本旨在打造从新能源汽车的原材料(锂矿)、动力电池、轮毂电机、汽车设计、零部件物流管理，具有牌照的整车制造到新能源汽车使用的互联网平台的全产业链闭环。