作者:铁歌的读书圈

中兴通讯经过八个一字跌停板后，昨天开版，今天跌幅收窄，收盘跌1.48% ，报收13.28元。

此时，作为投资者的你，敢于逆势接盘中兴通讯吗？

我们回顾下，中兴通讯近期发生了什么？

·2016年3月8日，美国商务部工业与安全局（BIS）针对中兴通讯及其三

家关联公司实施出口管制，要求美国出口管制条例下的产品供应商须申

请出口许可证，才可以向中兴通讯供应该等产品。

·2017年3月9日，美国商务部等政府部门就遵循美国出口管制条例及美国

制裁法律情况的调查与中兴通讯达成协议，对其罚款8.9亿美元。·直至2018年4月，美国商务部对中兴通讯激活为期七年的拒绝令，实施第三轮处罚。

对照一下H股中兴通讯，其下跌90%后，前日已反弹25%。A股的小伙伴们，你是不是已经按耐不住呢？

看看2018-6-25的龙虎榜，游资机构齐买入！

别急，我们速读下中兴通讯2017年财报，看看这到底是一家怎样的公司。

1、公司2017年的业绩情况

公司于2018年2月1日披露了2017年度业绩快报。2017年度，公司实现营业收入约1,088.20亿元人民币，较上年增长7.49%；归属于上市公司普通股股东的净利润约45.54亿元人民币，较上年增长293.17%。

营业收入方面，受益于全球运营商在电信网络的持续投入、公司海外手机及政企市场的开拓，公司运营商网络、消费者业务和政企业务收入均同比增长。

现金流方面，2017年度，公司加强现金流及销售收款管理，经营活动产生的现金流量净额约67.79亿元人民币，较上年增长约28.88%。如剔除支付相关美国政府部门罚款的影响，本集团经营活动产生的现

金流量净额约124.44亿元人民币，较上年增长约136.58%。

2、2017年三大财务指标

ROE 15.74%

毛利率 31.07%

净利率 4.95%

2017年它的ROE勉强赶上来，净利率则比较低，不像在玩“高科技”，虽然是通讯行业巨头，但财务指标却完败“传统的”家电巨头格力电器，盖因其未能够掌握行业话语权所致。虽中兴通讯的营收和净利润近五年保持复合增长状态，营业总收入从2009年的603亿增长到2018年的1088亿，净利润则从2009年的27亿，增长到2017年的53.9亿。大致五年近翻倍，这倒符合72法则，即七年一翻倍。在中国GDP保持6.5以上的增速下，不少行业的龙头，是能够做到七二法则的。

中兴通讯给人的感觉，表面上看起来像个成长股，但该公司常常大起大落，它在2016、2012年和2008年均表现糟糕。从历史上看，中兴通讯更像一个通讯设备的周期股。本次在高峰坠落，可谓时也命也，摆脱不了的【周期】。它将来能够浴火重生吗？

3、主营业务

本集团致力于为客户提供满意的 ICT 产品及解决方案，集“设计、开发、生产、销

售、服务”等一体，聚焦于“运营商网络、政企业务、消费者业务”，本年度内本集团

主要业务无重大变化。

运营商网络：聚焦运营商网络演进需求，提供无线接入、有线接入、承载网络、核

心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案。

政企业务：聚焦政企客户需求，基于“通讯网络、物联网、大数据、云计算”等产

品，为政府以及企业提供各类信息化解决方案。

消费者业务：聚焦消费者的智能体验，兼顾行业需求，开发、生产和销售智能手机、

移动数据终端、家庭信息终端、融合创新终端等产品，以及相关的软件应用与增值服务。

4、主要股东

1、深圳市中兴新通讯设备有限公司

（“中兴新”）

国有法人 30.34% 1,271,868,333 +2,038,000 - 无

2、香港中央结算代理人有限公司 外资股东 17.99% 754,291,510 +289,792 - 未知

3、中央汇金资产管理有限责任公司 国有法人 1.25% 52,519,600 - - 无

4、方德基 境内自然人 1.08% 45,450,161 +45,450,161 - 无

5、全国社保基金一零四组合 其他 1.00% 41,988,781 +41,988,781 - 无

6、湖南南天集团有限公司 国有法人 0.99% 41,516,065 -1,140,943 - 无

7、全国社保基金四零一组合 其他 0.55% 23,000,062 +2,000,111 - 无

8、李凤英 境内自然人 0.54% 22,574,667 +22,574,667 - 无

9、孙惠刚 境内自然人 0.49% 20,511,339 +20,511,339 - 无

10、全国社保基金一一七组合 其他 0.48%

本公司控股股东中兴新是由西安微电子技术研究所（“西安微电子”）、深圳航天

广宇工业有限公司（“航天广宇”）、深圳市中兴维先通设备有限公司（“中兴维先通”）

三方股东合资组建。2017年4月，航天广宇向珠海国兴睿科资本管理中心（有限合伙）

（“国兴睿科”）公开转让持有的中兴新2.5%股权，股权交割完成后西安微电子、航天

广宇、中兴维先通及国兴睿科分别持有中兴新34%、14.5%、49%和2.5%的股权。中兴新

现有董事9名，其中西安微电子推荐3名，航天广宇推荐2名，中兴维先通推荐4名，分别

占中兴新董事会的33.33%、22.22%及44.45%。因此，无论在股权比例上或是在公司治理

结构上，中兴新的任何股东均无法控制本公司的财务及经营决策，故本公司不存在实际

控制人，不存在实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制本公司的情况。

5、行业状况

根据中国信息通信研究院报告，2017 年全球电信行业稳中有增，年收入 1.59 万亿

美元，比上年增长 1.2%。

全球电信行业的投资重点仍然是 4G 网络、光传输和宽带接入网络等。4G 网络进一

步普及，成为当前移动宽带的主流网络，在发达国家已接近全覆盖。宽带战略成各国基

本策略，千兆光网络已经成为标配，全球电信和有线运营商部署的千兆网络已经超过 500

张，其中 85%以上都基于光纤连接。

全球各国在深耕 4G 网络建设的同时都快速推进 5G 技术。设备测试与实验网试点在

北美、欧洲、日韩全面铺开，跨地区合作大规模展开，频谱规划实现突破性进展，欧盟

公布了 5G 行动计划，美国宣布开放高频频段用于 5G 网络。除了 5G，各国运营商还在移

动视频、数字化转型、物联网等新兴领域积极探索和布局。

收入变动分析

本集团2017年营业收入为108,815.3百万元人民币，较上年同期增长7.49%。其中，

国内业务实现营业收入61,958.6百万元人民币，较上年同期增长5.82%；国际业务实现

营业收入46,856.7百万元人民币，较上年同期增长9.78%。

从业务分部看，本集团2017年营业收入较上年同期有所增长，主要是由于运营商

中兴通讯股份有限公司二〇一七年年度报告摘要

网络、政企业务、消费者业务三大业务营业收入均较上年同期增长所致。本集团2017

年运营商网络营业收入同比增长8.32%，主要是由于国内外4G系统产品、国内外光接入

产品以及国内光传输产品营业收入同比增长所致。本集团2017年政企业务营业收入同

比增长10.41%，主要是由于国内外政企业务营业收入同比增长所致。本集团2017年消

费者业务营业收入同比增长5.24%，主要是由于国际手机产品和国内家庭终端产品营业

收入同比增长所致。

6、看看机构的财务预测

据机构预测，2019年每股收益1.35元，净利润56.7亿元。以当前市值557亿，估值8倍。

说了这么些，命运多舛的中兴通讯，无论是位置还是估值看，看来都有望产生一波超跌反弹的行情了。

看着连续跌停的中兴通讯，可能贾药亭都在笑，我乐网都能咸鱼翻身，中兴通讯夫何如。

@今日话题 $中兴通讯(SZ000063)$

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