扬杰科技扎根二极管领域多年，产品矩阵丰富，包括整流二极管、光伏二极管、快恢复二极管、肖特基二极管等多个产品，积极布局MOSFET、IGBT和SiC等中高端产品并迎来收获期。22H1，公司MOSFET、IGBT和SiC等产品收入增速均超过100%。

8月11日，扬杰科技发布2022年半年度报告，报告期内实现营业收入29.51亿元，同比增加41.92%；归属于上市公司股东的净利润5.87亿元，同比增加70.61%，增速处于公司前期预告的区间上沿，在动辄业绩暴雷的A股，这个成绩单可谓相当亮眼。

老牌功率半导体企业，业绩实现跨越式增长

扬杰科技全称为扬州扬杰电子科技股份有限公司，成立于2006年，并于2014年在创业板上市。

公司自成立以来致力于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等领域的产业发展，是国内少数集半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化（IDM）厂商。公司产品品类丰富，产品线包括各类电力电子器件芯片、MOSFET、IGBT及SiC系列产品、大功率模块、小信号二三极管、功率二极管、整流桥等，并对外销售部分硅片和芯片，产品广泛应用于汽车电子、新能源、5G、电力电子、安防、工控、消费类电子等诸多领域。

公司前身为扬杰投资，主要从事电子元器件贸易业务，凭借多年的电子元器件销售经验、客户积累以及对半导体分立器件产品的了解，公司2006年开始向产业链上游延伸，设立扬杰有限，并在同年开设桥堆二极管产线。主要产品包括整流二极管、光伏二极管等多个品种，据芯谋研究数据，2019年公司功率二极管的市场份额全国第一，达到13.5%，整流桥市占率全球第一，达到20.5%，行业地位领先。2017年，公司切入功率器件中高端领域，组建MOSFET、IGBT器件研发及市场团队。

经过多年发展，MOSFET、IGBT系列产品开发、验证进展顺利，产品逐步放量，收入占比迅速提高。

2016年-2021年，公司营业收入从11.9以元快速增长至43.97亿元，年复合增速29.9%；归属净利润从2.02亿元增长至7.68亿元，年复合增速30.6%。根据公司2022年半年度报告，上半年实现营业收入29.51亿元，同比增加41.92%；归属于上市公司股东的净利润5.87亿元，同比增加70.61%。

扎根二极管，MOSFET/IGBT快速突破

我国是全球制造业大国，功率半导体需求空间广阔，近年来功率半导体市场规模占全球比重保持在30%以上且逐步提升。功率半导体器件行业是我国重点鼓励和支持的产业，中美贸易摩擦发生以来，关键元器件领域的自主可控显得愈发重要。

国家近年来制订了一系列政策鼓励、支持和促进国内功率半导体行业的发展。其中，《“十四五”规划》提出，集中优势资源攻关关键元器件零部件等领域关键核心技术。未来在政策的护航之下，功率半导体行业有望驶入发展快速道。

随着“智能制造”和“新基建”等国家政策的深入推进，以及“碳达峰、碳中和”双碳战略的落实，功率半导体作为实现电气化系统自主可控以及节能环保的核心零部件，未来将在智能电网、新能源汽车、云计算和大数据中心等领域有着大量且迫切的需求。

功率半导体的主要作用是电力转换和功率控制，核心目标为提高能量转换效率并减少功耗。

从下游应用领域的占比来看，2019年全球功率半导体细分市场规模占比从高到低依次为：汽车（35%）、工业（27%）、消费电子（13%）和其他（25%）领域，由此可见，汽车和工业是功率半导体最主要的下游应用领域。

从市场结构来看，在全球功率器件方面，MOSFET、功率二极管和IGBT是最重要的三个细分领域。从市场份额看，根据Yole数据，2017年全球MOSFET规模占功率器件市场的35.4%，位列第一，功率二极管和IGBT市场份额分别为31.3%和25.0%，分列第二、三位。

在特高压/新能源车/充电桩/轨道交通等领域，MOSFET与IGBT器件倍广泛应用。

公司扎根二极管领域多年，产品矩阵丰富，包括整流二极管、光伏二极管、快恢复二极管、肖特基二极管等多个产品，积极布局MOSFET、IGBT和SiC等中高端产品并迎来收获期。据公司年报，公司2021年MOSFET产品收入同比增长130%、IGBT产品收入同比增长500%，产品进入快速放量阶段。22H1，公司MOSFET、IGBT和SiC等产品收入增速均超过100%。

新技术进展：

（1）公司首颗车规级沟槽MOS通过2000小时可靠性加严验证；第二颗超级结MOS进入流片阶段。公司已完成8吋Trench 1200V IGBT芯片10A-200A全系列开发，公司光伏IGBT已得到TOP客户认可并取得大批量订单。

（2）公司650V2A-40A、1200V2A-40ASiC SBD已得到国内TOP10光伏逆变器客户认可并完成批量出货。

（3）SiC MOSFET方面，1200V80mΩ产品已实现量产、1200V40mΩ产品将在2022Q4推出。

收购楚微半导体，进军高端产线

公司相继设立4寸、6寸产线并持续扩产，其中4寸产线具备月产100万片的能力。公司8寸主要采用委外代工的模式，2020年2月，公司与中芯国际子公司签署协议，双方在8寸高端MOS和IGBT领域进行合作，进一步扩充MOS、IGBT的产品线。

2022年6月，公司公告收购楚微半导体40%股权，目前楚微半导体已经实现8寸产线的规模量产，月产达1万片并持续爬坡；同时，公司负责筹措标的企业二期建设资金，确保标的企业最迟在2024年12月31日前完成增加建设一条月产3万片的8英寸硅基芯片生产线和一条月产0.5万片的6英寸碳化硅芯片生产线。

通过此次收购，公司具备8寸产线生产能力，实现4/5/6/8英寸硅基产线的全面布局，强化了公司IDM模式为主的产业链，并且有效扩充公司产能规模。

参考资料：

20220816-首创证券-扬杰科技-公司简评报告：新产品+新领域+海外齐发力，2022H1公司业绩高增

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）