1.印度再现手机厂商利润“收割机”

2.【IPO价值观】股东强大且产销两旺，思仪科技关联交易占比持续降低

3.晶丰明源：拟2.497亿元收购凌鸥创芯38.87％股权

4.富瀚微：行业下游在恢复中，下半年回暖加速

5.直击股东大会｜纳思达：力争成为车规级芯片行业的主要供应商之一

6.宁德时代与北汽集团战略签约 拟共同开发动力电池等

7.顺络电子：随着子公司业绩兑现，公司逐步向百亿销售目标靠近

8.翔腾新材主板IPO成功过会：经营业绩大幅下滑成问询重点

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1、印度再现手机厂商利润“收割机”

集微网消息 近日，路透社报道称：“印度计划根据拟议的新安全规则，强制智能手机制造商允许用户卸载预装的应用程序，并对主要的操作系统更新进行筛查。根据新规定，智能手机制造商必须提供卸载选项，新机型将由印度标准局授权的实验室进行合规检查。”

执行新规，直接影响到的就是手机厂商预装应用程序所带来的收益。

对此，有行业人士告诉集微网：“因为是无本生意，所以手机品牌厂商预置应用程序业务的利润很高，尤其是一线品牌，现阶段这项业务的收益规模起码还能有几十亿。如果印度也推行相关规定，这部分的利润多少会受影响。”

利润折上折

上述行业人士表示：“一线品牌早期预装业务的收入比现在还要高出许多，甚至有机会做到一两百亿。”不过随着全球多个国家和地区对预装程序的监管力度趋严，该项业务的收入也在逐年缩水。笔者查阅资料发现，我国在今年年初也颁布了更加明确、细化的预装程序管理规定。

2023年1月1日，工业和信息化部、国家互联网信息办公室联合出台的《关于进一步规范移动智能终端应用软件预置行为的通告》（以下简称“通告”）。通告要求，生产企业应确保移动智能终端中除基本功能软件外的预置应用软件均可卸载，并提供安全便捷的卸载方式供用户选择。

通告明确指出，基本功能软件的定位则限于以下范围：一是操作系统基本组件，二是保证智能终端硬件正常运行的应用，三是基本通信应用，四是应用商店。实现同一基本功能的预置应用软件，至多有一个可设置为不可卸载。

随着用户个人信息泄露、盗用等案例频发，用户对隐私安全的防范意识也在不断加强，显而易见，反预装已经在业内形成了十分明确的趋势。因此从中长期来看，手机厂商这部分收入的空间也将会进一步被压缩。

“这几年预装APP的数量有上限，而且必须可以移除。小米其实去年开始预装已经很少，因为确实损害用户体验。另一方面，由于目前许多APP的用户量都已经到达比较饱和的水平，所以给品牌厂的分成价格也没有以前那么好，海外部分价格可能比国内还低一些。”上述行业人士说到。

集微网还从产业链了解到，虽然应用程序商家在预装阶段给手机厂的分成正在减少，但通过应用商店下载该程序，手机厂商也能从对方处获得分成。两者之间的分成比例多少，其实也由哪一方拥有更强的话语权来决定。

“谈这个比例也跟供应链议价一样，看哪方更强势。如果是用户体量大、普及度非常高的APP价格就低，反之就会比较高。如果面对的是同一个APP，这几家大的安卓品牌议价能力应该都差不多。”

印度的野心

需要指出的是，眼下智能手机硬件在印度还未普及，当地政府选择在这个阶段就积极干预手机厂商预装程序的业务，或许还有另一层原因。

根据Counterpoint发布的数据，2022年印度高端智能手机市场份额同比增长11%。其中，三星以22%的份额持续排名第一；苹果以18%的份额从2021年的第四名跃居第二；vivo以15%的份额排名第三；小米以14%的份额从第二名退至第四；OPPO依旧以9%的份额排名第五。

路透社的报道中指出，印度电子信息技术部于今年2月8日召开了一次闭门会议，会议记录显示，小米、三星、苹果和vivo的代表参加了这次闭门会议。显而易见，本次与会的品牌都是印度智能手机市场上最主要的玩家。

事实上，所有品牌手机硬件的普及和当中移动互联网生态的是密不可分的，两者相辅相成，硬件大规模渗透的同时也能更快带动应用软件的推广和渗透。

有产业链人士提出：“虽然印度政府之前已经出手打压了几家国产手机品牌，导致销量有一定程度下滑；但这对印度来说显然不够，它们想复制的并不仅仅是中国制造业的成功，还有互联网产业。”

虽然“印度制造”这个宏大的计划已经执行了数年，但不可否认的是，目前印度本土的制造水平、供应链配套、品牌渗透率等方面仍处于较低的水平，并没有达到莫迪政府的预期。因此当地也在近几年开始积极酝酿另一条发展路径，意图在互联网领域跑出加速度。

然而，被庞大人口红利所诱惑的并不只是手机品牌厂商。随着全球多家互联网巨头都纷纷加大了在印度市场的投资和布局，本地厂商面临的竞争环境也日益激烈。

“印度政府一定会跟各个品牌谈，大家既然还要享受当地人口红利，肯定也会做出一些让步，除了APP的类别和数量受限，可能这部分所得也要缴纳一定比例的费用给政府。更重要的是，印度也有维护本地互联网厂商的意思，如果放任他国的应用软件渗透，很可能又会出现硬件市场一样的情况——印度本土企业市占率不断下滑。”上述产业链人士谈到。

2、【IPO价值观】股东强大且产销两旺，思仪科技关联交易占比持续降低

集微网消息，电子测量仪器作为基础类设备，广泛应用于电子信息产业的各个细分领域，而且随着智能网联汽车、消费电子等产业的持续发展，电子测量仪器的需求也将持续稳定增长。

日前，笔者在《思仪科技盈利规模远超同行，毛利率持续稳步增长》一文中提及，中电科思仪科技股份有限公司（下称：思仪科技）正在向科创板发起冲击。经笔者进一步翻阅招股书发现，思仪科技股东阵容非常强大，除了中电科还有华为等，公司近年来经营情况蒸蒸日上，产销两旺的同时其关联交易金额也在逐年下降。

股东背景尤为强大

根据招股书，思仪科技的前身为中电仪器有限，2015年由中国电科出资成立，并全资控股。2019年，公司也加入混改的浪潮，并于2020年混改成功，从有限责任公司整体变更为股份有限公司，且引入了产业资本华为和员工持股平台。

具体来看，2020年1月，思仪科技拿到中国电科下发的混改批复，公司以非公开协议方式引进电科投资及员工持股平台、通过产权交易所公开征集方式引入不超过四家外部投资者，合计认购不超过3.26亿元新增注册资本，募集资金不低于8.04亿元。

同时，中国电科将其所持有的思仪科技10%的股权无偿划转至四十一所持有。

2020年3月，中国电科、华为、产业投资基金、中电基金、电科投资、思仪发展、思仪创新与思仪科技共同签署《增资协议》，新增注册资本3.26亿元，以每1元注册资本对应人民币2.466元的价格由前述投资者认购。

其中，电科投资出资1.78亿元、华为出资1.63亿元、国元基金出资1.63亿元、思仪发展出资1.62亿元、产业投资基金出资5000万元、中电基金出资5000万元、思仪创新出资3818.6347万元。分别占增资完成后思仪科技注册资本总额的8.7241%、8%、8%、7.9456%、2.4552%、2.4552%、1.8751%。

2020年12月，思仪科技由中电仪器有限整体变更设立为股份公司，至此，公司股改正式完成，随后启动IPO计划。

此外，笔者从招股书中了解到，思仪科技在IPO前并无自然人股东，增资完成后中国电科仍为公司第一大股东和实控人。其中，思仪发展是思仪科技的员工持股平台，思仪创新则是四十一所员工持股平台，电科投资和四十一所均为中国电科全资控股，并且间接持有国元基金、产业投资基金和中电基金的股份。

也就是说，思仪科技在IPO前的九名股东当中，只有华为是外部产业资本，其他的均为中国电科相关关联企业，股东背景尤为强大。

产销两旺，关联交易占比持续下降

根据招股书，在电子测量仪器市场上，无论是全球还是在国内市场，总体竞争格局是欧美公司处于绝对领先，国内厂家普遍处于市场劣势，大部分厂家产品局限在中低端市场竞争，仅有思仪科技等少数企业参与高端仪器竞争。

笔者了解到，思仪科技总体技术水平国内领先，特别是微波/毫米波测量仪器领域，已整体达到国际先进水平，并在部分细分领域达到国际领先。

这一点从公司的产品销售情况便可窥见一二，在2019年—2022年1-6月（下称：报告期），思仪科技的产销率分别为68.17%、94.914%、100.05%、102.15%，报告期内产销两旺。

从产品价格来看，报告期内，思仪科技整机产品的平均售价分别为3.72万元/个、4.42万元/个、3.73万元/个、3.64万元/个；测试系统平均售价分别为62.90万元/个、92.29万元/个、82.64万元/个、146.58万元/个。

整机产品售价有所起伏，但是测试系统均价则持续上涨，对此，思仪科技称，主要原因是公司细分产品种类较多，产品结构发生变化所致。

客户方面，在报告期内，思仪科技对前五名客户的销售收入分别为5.25亿元、8.05亿元、7.31亿元、3.60亿元，占当期营业收入的比例分别为 66.28%、64.35%、48.31%和 47.37%。

可以看出，思仪科技客户集中度在不断下降，自2021年后，前五大客户营收占比已经在五成以下，客户结构的分散，也为公司经营带来了多样性。

笔者了解到，思仪科技的前五大客户当中，主要以中国电科、中国航天科技、中国航天科工、中国电子和中国航空工业等所属单位为主，而思仪科技也是中国电科所属单位，这就难免会有关联交易。

根据招股书，在经常性关联交易中，思仪科技报告期内向关联方购买商品/接受劳务金额分别为 4.12亿元、2.55亿元、2.14亿元、1.02亿元，占当期营业成本比例分别为 65.61%、30.33%、22.46%和 22.68%。

报告期内，思仪科技向关联方出售商品/提供劳务金额分别为4.27亿元、6.22亿元、4.88亿元、2.54亿元，占当期营业收入比例分别为53.93%、49.69%、32.27%和 33.51%。

据披露，关联采购的主要对象是四十一所及其下属单位，公司向关联方采购内容主要为原材料、产成品以及产品试验等相关服务；关联销售的主要对象为四十一所、A公司及下属企业、中国电子科技集团公司第二十九研究所及下属企业、中电网络通信集团有限公司及下属企业等。

对此，思仪科技称，公司关联交易金额及占比较高主要由于我国电子信息系统产业布局所致，与中国电科及下属企业、A公司及下属企业的交易为主，符合行业及业务实际情况。

不过从上述情况来看，思仪科技关联交易金额及占比均持续下降，同时，公司的产销率也不断攀升，这说明公司拓客卓有成效，对大客户以及关联方的依赖程度不断下降。

3、晶丰明源：拟2.497亿元收购凌鸥创芯38.87％股权

集微网消息，3月15日晚间，上海晶丰明源半导体股份有限公司（以下简称“晶丰明源”）发布公告称，拟与南京凌鸥创芯电子有限公司（以下简称“凌鸥创芯”）股东广发信德投资管理有限公司、舟山和众信企业管理咨询合伙企业（有限合伙）签署《购买资产协议》，约定以现金方式收购上述股东持有的凌鸥创芯38.87％股权。股权转让价款合计人民币 2.497亿元。收购完成后，晶丰明源持有凌鸥创芯61.61%股权。

2022年3月18日，晶丰明源和独立财务顾问广发证券股份有限公司向上交所提交了《上海晶丰明源半导体股份有限公司关于撤回发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请文件的申请》和《关于撤回上海晶丰明源半导体股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请文件的申请》，申请撤回发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的申请文件。

2022年3月21日，上交所披露关于终止对晶丰明源发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金审核的决定。根据《科创板上市公司重大资产重组审核规则》有关规定，上交所决定终止对晶丰明源发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的审核。（校对/韩秀荣）

4、富瀚微：行业下游在恢复中，下半年回暖加速

集微网消息，近日，富瀚微在接受机构调研时表示，目前从行业下游来看是在恢复中，预计Q2会逐步体现，下半年回暖加速。

目前公司业务中行业专用视频约占七成，仍是主力，车用业务即便增速高占比也相对较小。增量贡献从绝对数上主要来自专用视频业务，预期今年行业会有良好复苏。

库存方面，富瀚微指出，在当前地缘政治形势未得到改善之前，预计客户仍会一直维持该水平安全库存。随着行业逐步复苏，库存也会得到去化。 相对公司不断增大的营收规模来说，公司库存绝对数目比较平稳，保持在稳定、健康的水平，如果和销售额作比较，库存水平还有所下降。

富瀚微通过多年深耕视觉领域形成的技术和产品竞争力，公司产品力优势明显，市场份额提升显著，但替代不是一蹴而就的，会是一个渐进的过程。

据富瀚微透露，目前中高阶前后端新产品都已销售起量，获大客户以及华南客户市场认可。 随着行业情况、市场供求、产品结构均有改善预期，下半年更多中高端新产品带动下，预期毛利率有所提升。

富瀚微称，MIPY-APHY（先进车规传输）技术属于产业革新，在传感侧性能上具有很大优势。APHY技术开发难度高，目前在全球技术领域也属探索和突破。

随着画质高清要求提升，一体化方案图像效果受到限制，如发热问题难解决，夜视效果不佳等。为突破其局限性，需要更强大的影像处理能力，将ISP独立出来可以更好满足图像品质要求。公司新一代ISP产品在同等成本下能实现更好影像效果，成功替代了进口方案，加速了该领域国产化。我们的独立ISP方案性能优异、优势明显，获品牌车厂青睐，已约有八十余家客户在做设计导入。

据悉，富瀚微车载二代ISP产品具备高性能、强大的图像处理能力，目前已广泛应用于座舱内DMS/OMS及座舱外前视、后视、环视等应用，也适用于ADAS支持其功能实现。

5、直击股东大会｜纳思达：力争成为车规级芯片行业的主要供应商之一

集微网消息，3月15日，纳思达召开2023年第一次临时股东大会，就《关于2023年度日常关联交易预计的议案》《关于新增2023年度对外担保额度的议案》等四项议案进行了审议和表决，爱集微作为其机构股东参与了此次股东大会。

会后，爱集微与纳思达投资者关系负责人杨季然进行了沟通交流。

深耕打印机市场，实现全产业链布局

1月30日，纳思达发布2022年度业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润18.5亿元至20亿元，比上年同期增长59.04%至71.94%；扣除非经常性损益后的净利润17亿元至18.5亿元，比上年同期增长158.47%至181.28%。

据了解，纳思达是全球知名的激光打印机厂商，拥有全球领先的打印显像技术和打印管理服务技术，同时也是全球通用耗材和通用耗材芯片行业市场份额最高的龙头企业，公司的产品有激光打印机、复印机、集成电路芯片、通用打印耗材及其他核心零部件、打印管理服务等全产业链解决方案。

自2010年纳思达发布第一台具有自主知识产权的“奔图”激光打印机以来，公司就开启了高速发展之路。

2022年，奔图营业收入预计约为50亿元，同比增长约30%；打印机销量同比增长约40%，原装耗材出货量同比增长超60%。奔图产品线进一步扩充，A4彩色激光打印机、A4中高速黑白激光打印机销量同比增长显著。

展望2023年，杨季然表示：“在疫情彻底结束后，目前的商业市场正在慢慢恢复，无论是国内还是国外，我们对打印机市场整体都是看涨。”

“基于2022年在疫情的大环境下，公司还是实现了业绩增长。因此，在完全没有疫情干扰后，打印需求、消费者需求都将提升，公司可以更加乐观地预判未来。”杨季然进一步透露，目前，公司的产品线已经涵盖了从A4到A3全覆盖，可以满足不同消费者的需求，包括信创用户的使用。

在打印机通用耗材领域，纳思达已经处于全球细分领域龙头地位。2022年，其通用耗材业务预计营业收入约61亿元，同比增长约11%。

打印行业芯片龙头，积极发力车规级市场

在集成电路业务方面，纳思达的控股子公司极海微多年来聚焦于打印机行业的芯片设计，其通用耗材芯片及自研的打印机主控SoC芯片目前处于全球细分领域领先的位置。极海微预计2022年实现营业收入约19亿元（其中打印机耗材芯片营业收入约13亿元）。

杨季然称，除了奔图原装打印机的主控芯片外，公司还自研了通用耗材芯片，在打印类芯片行业处于绝对龙头的位置，拥有非常强的定价权。

近年来，极海微的业务发展已从打印机行业应用，大力拓展到工业控制、汽车及新能源等更多行业。

在非打印类芯片领域，杨季然坦言，公司在众多玩家中并不算跑得最快，但进步很快，公司自2018年开始布局MCU物联网芯片，经历过疫情三年的摧残，也得到了很多展示产品的机会，积累了一批很好的用户，帮助公司打开销路，构建了非打印类芯片生态。

2022年，极海微积极发力汽车市场，共获得7张AEC-Q100车规认证证书，并在9月份获得TÜV莱茵ISO 26262功能安全管理体系认证，标志着极海微已建立起符合汽车功能安全最高等级“ASIL-D”级别完整的产品开发流程体系，具备为国内外客户提供满足功能安全标准车规级MCU的能力。

“公司正在真金白银的投入研发车规级芯片，在拿到ISO 26262认证之前，公司的芯片就已经应用到不涉及安全驾驶类的汽车模块中，比如升降窗、电尾门等领域。”杨季然指出，获得ISO认证之后，公司研发出来的芯片将满足安全需求，可以应用到汽车的更多部件中。

在如何发力车规级市场方面，纳思达已经有了明确的规划。杨季然指出，公司希望先通过质量和性价比的优势打开市场，更有利于与客户保持良好的长期合作关系。后续，公司将通过稳扎稳打的推进，力争成为整个车规级芯片行业的主要供应商之一。

6、宁德时代与北汽集团战略签约 拟共同开发动力电池等

集微网消息，据宁德时代消息，3月13日，宁德时代与北汽集团签署商务合作与先进技术赋能战略合作协议。双方计划共同开发动力电池产品，开拓新能源汽车市场。

从出席活动人员情况来看，宁德时代市场体系联席总裁韩伟与北汽集团副总经理、北汽新能源董事长刘宇代表双方签署协议。宁德时代董事长曾毓群，北汽集团党委书记、董事长姜德义见证签约。

根据协议，宁德时代将深度融入到北汽集团下属自主品牌新能源汽车企业的整车开发及生产，并提供具有竞争力的动力电池产品和服务保障。双方将构建更为紧密的战略合作伙伴关系，在动力电池方面开展全面合作。

7、顺络电子：随着子公司业绩兑现，公司逐步向百亿销售目标靠近

集微网消息，近日，有投资者在投资者互动平台提问：未来如果考虑年金分红，那么未来给管理分红以及少数股东权益高达一亿多，公司第四季度基本利润为0，那么请问公司，如此分红，如何保证二级市场真金白银上百亿资金投入的股民权益。大家都是投入了资金，为何少数人的少数投入却分红那么多。是不是存在利用子公司投资变相侵吞上市公司利润的嫌疑。公司给员工有了薪酬和分红了，现在还这么大额度的利润划分，对二级市场的股东合理吗？公平吗?

顺络电子(002138.SZ)3月15日在投资者互动平台表示，公司自2016年以后,没有在上市公司层面推行限制性股票、期权等股权激励措施,为了鼓励新兴产业发展,公司建立了核心人员持股制度并通过了股东大会审批,通过鼓励新兴产业核心人员持股达到一定比例,构建公司命运共同体。通过核心员工持股的“合伙人”模式,能够传递经营压力,转变经营思路,激发经营活力,提升成长速度。新兴产业核心员工持股模式相比上市公司股权激励方案,业务针对性强、更加长效、个人回报与业务增长高度正相关,更加鼓励核心人员聚焦产业成长;上市公司股权激励产生股权激励费用,核心员工持股方案会产生少数股东损益,少数股东损益金额对比股权激励费用金额总体合理。2022年,汽车电子等相关子公司业绩大幅度提升,业绩实现的同时,参股子公司的核心团队成员也实现了和公司利益相挂钩,分享到了公司业绩实现后的收益增加。子公司不断创造佳绩,营收与利润不断创新高,也证明了公司实行核心员工持股模式的成功。公司近年新设的子公司主体层面,大多采用了此股权激励模式,随着公司下属子公司业绩不断兑现,公司会在“五五战略规划”的指引下,向实现百亿销售的目标逐步靠近。

截至发稿，顺络电子市值为205.53亿元，股价为25.49元/股，较前一日收盘价下跌2.52%。

8、翔腾新材主板IPO成功过会：经营业绩大幅下滑成问询重点

集微网消息 3月14日，据深交所上市审核委员会2023年第10次审议会议结果显示，江苏翔腾新材料股份有限公司主板IPO成功过会。

不过，深交所也提出两大问询。其一是营业收入问题。根据翔腾新材申报材料，翔腾新材2020年、2021 年营业收入分别增长 28.97%、44.30%，主要是对新开拓的海外客户SDP销售收入增加。2020 年至 2022 年上半年，公司对 SDP 的销售收入分别为 14,436.85 万元、27,654.55

万元、6,610.34 万元。请翔腾新材：（1）结合客户获取途径、下游市场需求、供应商体系认证等情况，说明合作初期即获取新客户 SDP 大额订单的原因及合理性；（2）结合业务模式、退货政策及同行业可比公司等情况，说明对 SDP 的销售收入确认是否符合企业会计准则相关规定，是否存在提前确认收入的情形；（3）结合框架协议内容、在手订单、2022 年以来的销售收入等情况，说明未来与 SDP 业务合作的可持续性。

其二是业绩下滑问题。根据翔腾新材申报材料，公司经审阅的 2022 年营业收入、扣非后归母净利润分别为 80,385.94 万元、6,310.58 万元，同比分别下降 37.83%、22.62%，预计 2023

年一季度营业收入、净利润持续下滑。请翔腾新材：结合行业发展、技术迭代、客户需求变化等情况，说明业绩下滑的不利因素是否消除，是否对公司业务稳定性产生重大不利影响及应对措施。

据了解，翔腾新材主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。

凭借丰富的产品种类、规模化的生产能力、良好的制程管控能力、可靠的产品质量、多区域服务覆盖以及快速响应速度，翔腾新材已经成为新型显示面板产业链公司重要的合作伙伴。

目前，翔腾新材已与 SDP、中电熊猫、明基友达、惠科股份、中强光电、仕达利恩、瑞仪光电、京东方等诸多液晶面板制造龙头企业及产业链知名公司建立了良好的合作关系，公司产品最终应用于 LG、小米、夏普、戴尔、惠普、微软、华硕、创维、三星、华为、明基等知名品牌商。